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同店销售放缓的星巴克真是瑞幸惹的祸吗?
来源:http://www.goudee.com 作者:ag88.com 发布时间:2019-04-03 09:11 浏览量:

  星巴克凭借其庞大的门店网络和强大的品牌知名度,是一家具有强大持久竞争优势的企业。

  该公司以往的成功记录意味着,尽管有迹象表明该业务正进入增长放缓阶段,但投资者预计今年将出现类似的发展。

  星巴克(SBUX)将自己描述为世界上专业咖啡烘焙、营销和零售商的领头羊。该公司在其经营的市场、数千家门店和全球规模上都有很强的影响力。从本质上讲,该公司购买咖啡、烘焙咖啡,并通过其门店销售咖啡、茶、饮料和各种高品质食品。星巴克的运营模式最好的解释可能是该公司在其投资者推介会上提供的一幅图景:建立一个密集的门店网络,并逐步扩大。

  星巴克的竞争优势在于其品牌,这使得该公司可以为其产品收取溢价。公司的目标是保持星巴克作为世界上最受认可和尊重的品牌之一的地位。为了实现这一总体目标,沃尔玛将继续扩大其全球门店基础,在美国等现有发达市场和中国等较新的、增长较快的市场开设更多门店。星巴克还继续以各种形式向消费者提供新的咖啡和其他产品,并跨越新的类别和替代的商店模式。

  星巴克凭借其商业模式已经成为一家真正的全球性公司,因此,环亚ag平台保持我们过去看到的增长率变得越来越困难。为此,联勤联动 台州多种形式消防队伍建设蓬勃发展环亚。星巴克制定了一项名为“规模增长”的增长计划,并为2019财年设定了雄心勃勃的目标。

  在本文中,我们将调查该计划的执行情况,以及该公司能否实现本财年的增长目标。

  为了评估星巴克是否能够实现2019财年的财务目标,我们必须看看2014年至2018年年报中提供的公司历史业绩。

  2018财年,总收入为24,720美元,同比增长10.4%。这主要是由公司经营的商店带来的更高收入推动的。自2016年以来,其他来源的收入保持稳定。增长率与历史5年平均10.7%的复合年增长率相一致。

  星巴克2019财年的增长目标设定为5-7%,这是假设今年的收入将会放缓(包括与流线年第一季度,财政收入增长了9%。考虑到第一季度的业绩和历史趋势(CAGR

  16年以来一直保持稳定,尽管收入不断增长。5年历史平均水平为+8.0%。2018财年,我们的净收入大幅增长,达到4518美元,同比增长56.6%。这是由收购华东合资企业带来的收益推动的。在目前的计划下,星巴克假定营业收入增长8-10%,但考虑到其历史业绩,这对公司来说可能是一个挑战。

  在稀释后的2018财年,该公司每股盈利3.24美元,每股盈利1.32美元。在过去的5年中,每股收益和股息的年复合增长率都达到了令人印象深刻的24.5%。剔除影响2018年每股收益的特殊项目,同比增长10%。星巴克设定了今年每股收益至少增长10%的目标。鉴于星巴克的历史业绩,以及该公司还将三分之一的自由现金流量用于正在进行的股票回购,这一目标应该是很容易实现的,尽管我们在运营收入方面曾遇到过挑战。

  随着时间的推移,星巴克促进销售增长的最重要工具是扩大门店数量。该公司积极寻求这一机会,并不断在美洲和中国/亚太地区开设门店,如下图所示。

  星巴克2019财年的净新店目标是2100家。在2019年第一季度,该公司报告的净新店总数为541家。假设同样的增长率,将这一数字推到2019财年,该公司目前的运营速度是2,164家新店。美洲地区正在实现这一目标,但中国/亚太地区略微落后。我们的评估是,基于历史趋势和在中国/亚太地区的进一步投资,星巴克将能够实现今年的目标。这也是该公司直接控制的一个目标,这进一步加强了今年将实现这一目标的信念。

  同店销售显示出星巴克长期成功因素的清晰图景,以及这种增长是如何持续的。所有区域的交易变化都已大大减缓,有些区域正在长期下降。相反,推动销售增长的是门票的变化,而不是交易的变化。

  在2019年第一财季,该公司报告了美国市场的良好业绩,实现了3-4%的可比店面销售目标。营业利润率略有下降,但与目标相符。这主要是由对其商店合作伙伴(员工)更高的工资和福利相关投资推动的。

  中国/亚太地区也实现了年初至今的目标,这主要是由于交易和机票的增长。受2018年一季度华东地区股权变更的影响,一季度营业利润率降幅大于预期。

  EMEA市场的发展对星巴克来说是一个挑战,同店销售额下降,营业利润率显著下降。这主要是由于不利的外汇兑换。对该公司来说,实现在该地区的目标将是一项挑战。

  由于在中国/亚太地区的进一步投资和控制价格的能力,我们相信公司能够实现其全球同店销售增长3-4%的目标。很有可能,该公司将继续受到门票变化的推动,而不是交易的变化。星巴克强大的品牌价值和忠实的消费者支持了这一定价论点。

  星巴克仍然是一家非常稳固的企业,拥有强大的持久竞争优势,这得益于其庞大的门店网络和强大的品牌知名度。基于星巴克的历史发展和年初至今的业绩,我们相信星巴克将努力实现2019财年的目标。

  综上所述,考虑到交易变化的长期趋势和部分地区增长放缓,我们也看到了业务进入增长放缓阶段的明显迹象。相对于那些希望投资于高增长公司的投资者,对寻求不断增长和可靠股息收入的投资者来说,对该公司的投资正开始更具吸引力。随着星巴克FCF的强劲增长和股息的历史性增长,我们相信星巴克的企业有足够的空间继续增加其长期股息。湖北知识产权十大案例]时珍药店连锁公司售

  按照目前的股价,假设星巴克2019财年的每股收益为2.37美元,这意味着该公司目前的市盈率略高于30倍。在我们的书中,这意味着它的定价是完美的,任何失误都会导致股价下跌。

  建议目前有长期投资眼光、寻求可靠且不断增长股息的投资者继续投资于公司。寻找成长型公司的新投资者可能会在这个时候找到其他更有吸引力的投资。短期投资者被建议出售他们在星巴克的股票,因为今年星巴克的股价不太可能继续走高。

  考虑到2019财年的EPS预期,我们认为该企业的公允价值为每股50美元,市盈率为21倍。

  编者按:文章只表达自己的观点,不具备投资建议,请投资者自行考虑。了解美股重磅消息,喜欢我们的朋友敬请关注和点赞,我们会持续更新。谢谢大家阅赏!期待着您的评论!返回搜狐,查看更多


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